025 一天蒸发4600亿：三周期共振向上时的5%震荡，是陷阱还是窗口

一天之内，创业板跌了7.15%，科创50跌了7.12%。90个行业板块，88个在跌。电力涨了1.25%，银行涨了0.40%，剩下全是绿的。半导体一个板块成交了4605亿——平时的一倍还多——跌了将近十个点。

但最值得看的数据不在半导体。

元件板块，跌了八个多点，净流入却是正的76亿。在所有暴跌板块里，它是唯一出现大规模逆势资金流入的。暴跌里接这个量级货的，不是散户。

这跟三周期框架给出的信号对得上。康波上行早期、朱格拉上行、基钦去库存磨底末期——三个周期同时指向上方，但框架里有一句容易被忽略的警告：基钦磨底期必有2-3次5-8%的震荡。创业板今天跌7.15%，就落在区间里。不是框架错了，是框架早就说过会有这一天。

再往前看一天。7月16日的轮动数据，电子已经跌了四个多点排跌幅榜第五，通信跌了三个多点排第三。科技方向已经连续走弱。但连涨三天的是传媒、美容护理、商贸零售——全是消费和服务方向。资金在从科技撤出，但没离开市场，只是换桌子。

元件今天的76亿逆势净流入，可能是这个迁徙的延续。暴跌的不是基本面，是拥挤度的释放。2.65万亿的成交额也印证了这一点——恐慌盘在出，理性盘在接，两边都觉得自己对。

但这不是说跌完了。三周期框架给方向，不给时间表。基钦磨底期的震荡可以来两次也可以来三次，每次五到八个点。今天是第几次，没人知道。

可以确定的是：三周期共振向上、成交额放大、钱在板块间迁徙而不是离场——这时候恐慌卖出和理性接盘，画的是同一条K线。区别在于谁在看周期框架，谁在看分时图。

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