公路桥梁今天涨0.12%，成交15.5亿。49个行业里，收红的就它一个。同一天，电子信息成交1068.3亿、跌4.06%，电子器件成交1001.6亿、跌3.64%。这两组数字放一起，今天的事基本说完了：钱不是从成长换到了防御，是防御装不下这些钱。高低切换有个前提，低处得有容量。公路桥梁一整天只做了十几亿的成交，它接不住从电子里撤出来的钱。接不住，钱就只能停在账上，或者干脆离场。金融行业更能说明问题。昨天它把指数做成了红的，今天转成小幅下跌，两天的成交额几乎是同一个数。水量没变，价格从托变跌。托的动作停了，钱没走。真正松动的是弹性那一端。上证收3648.30、跌1.33%，创业板指跌3.41%，科创50跌4.81%。这几个指数的差别不在行业，在定价依据。越靠远期现金流折现的资产，对流动性收缩越敏感。这个敏感度不需要理由，它会自己放大。债券那边的信号很淡。十年期国债的利率比昨天又下了一个多基…

上证收在3648.30，跌1.33%。 深证成指跌2.50%，创业板指跌3.41%，科创50跌4.81%。 五个指数全绿，收盘都贴着当天最低点。 4921只票在跌，606只在涨。 49个行业只剩公路桥梁收红，涨0.12%，成交15.5亿。 昨天不是这样。 昨天18个行业收红，金融行业成交442.2亿，把指数做成了红的；今天金融行业成交437.1亿，跌0.47%。 钱没多也没少，只是不再往里推。 托和买是两件事。 托只要挡住卖盘，买要接下卖盘。今天挡的动作停了。 成交额1.46万亿，比昨天少1500亿。 跌得最狠的方向：飞机制造跌5.15%，电子信息跌4.06%、成交1068.3亿居首，电子器件跌3.64%、1001.6亿紧跟，次新股跌3.61%。 这几个的共同点不在行业，在定价方式——靠后面的故事，不靠眼前的现金流。 缩量下跌和放量下跌是两回事。 放量是有人急着走，缩量是没人愿意接。 后…

（相关：126 博通微跌0.56%：半导体普涨之夜，隐形霸主掉了队）半导体ETF涨2.74%，超威半导体涨2.80%，英伟达涨2.39%，台积电只涨1.40%收在424.37美元。板块普涨的夜里，最上游那家走得最慢。全球最先进芯片代工厂，半导体行业军火商。（相关：019 半导体血洗医药狂欢：A股正在经历的不是普跌，是板块换仓）收入分三块。先进制程晶圆代工约占70%，3nm/5nm/7nm，客户是苹果、英伟达、AMD、高通；成熟制程约占20%，16nm及以上，供汽车、物联网和工业芯片；先进封装约占10%，CoWoS/InFO 3D封装，是AI芯片绕不开的一道工序。七成收入压在最先进的那几档制程上，先进制程的稼动率就是它的业绩锚。壁垒是时间差。制程领先2-3年，3nm量产的时候，三星还在调5nm的良率。全球晶圆代工市占率约60%，7nm以下先进制程超过90%。CoWoS产能是AI芯片的物理瓶…

10月26日这盘是分家的。上证50涨0.41%收在2769.05，沪深300几乎钉在原地，跌0.04%收4103.54；往下就散开了，中证500跌1.49%收6712.73，中证1000跌1.54%收6630.78，科创50跌2.23%收1315.50。今天期权盘上最值得看的一处，不在涨跌里，在持仓最重的那两个行权价分别落在哪。中金所三个股指期权的近月合约，认购和认沽各有一个持仓最厚的行权价，把它们的距离量出来，三家的差别比指数本身的涨跌幅大得多。沪深300的近月合约io2611，标的4103.54。认沽持仓最重的是4100，4,730张，离标的价格只有0.09%；认购持仓最重的是4200，10,416张，在标的上方2.35%。两个关口一左一右，都紧贴着价格，谁也没离开多远。上证50的ho2611更贴近。标的2769.05，认购最重的是2800，6,118张，上方1.12%；认沽最重的是…

（相关：262 七个收红行业成交939.7亿：这不是轮动，是退守）上证收在3697.52，涨0.19%。同一分钟，科创50跌2.23%。指数是红的，市场不是。（相关：224 节前这笔调仓，从想象空间搬去现金流）2252只票在涨，3156只在跌。49个行业里，只有18个收红。红盘是做出来的，不是涨出来的。做指数花的钱，比想象中少。金融行业整场成交442.2亿，涨1.29%。石油行业只有八十亿的成交，涨1.77%。这些方向没有多少筹码要换手，稍微有点买盘就红了。另一边正好相反。电子器件成交1148.2亿，跌3.88%。电子信息成交1209.9亿，成交榜居首，也跌1.35%。大成交配大跌幅，一般不是洗盘，是有人把仓位交出去。次新股成交605.1亿，跌4.11%。最贵的筹码先松手——没有股息，没有估值底，只有上一个人报的价。跌幅榜拉开看，次新、电子器件、化纤、有色、玻璃、发电设备。它们共同的地方…