周三下午，我盯着屏幕上的两个数字发了好一阵呆。上证指数涨0.22%，科创50涨2.11%。同一片市场，同一个交易日，差了将近10倍。这不是第一次了。年初以来，科创50已经从低点爬了快30%，而上证还在4000点上下磨。2023年那会儿也是这样——上半年AI概念把科创50推到天上，主板纹丝不动。然后下半年，那股气一泄，科创又跌回原形。所以今天看到这个2.11%，我脑子里蹦出来的第一个念头是：又来？表面上，这不难解释。6月3日半导体板块集体走强，中芯国际涨了7%，寒武纪涨了12%。AI算力需求的故事还在讲，海外英伟达市值冲到了7万亿美金。钱往科技怼，科创50自然跑得快。但更深一层想：为什么钱偏偏往这里怼？5月PMI停在50.0，不上不下。地产销售数据冷飕飕，5月百强房企销售额同比还掉了两位数。消费数据也不温不火——CPI长期在零点几晃悠。一句话：宏观这边太多"卡在中间"的信号。你不知道该往哪…

两年前我开始做定投,前18个月账面一直是绿的.每个月扣款那天我都得做一遍心理建设: 这次会不会又买在半山腰? 后来有半年突然涨了40%,回头看才发现,所有盈利几乎都集中在最后那3个月.中间那段漫长横盘,说好听叫蓄力,说难听就是钝刀子割肉.5月制造业PMI 50.0%,给我的感觉就很像定投账户里那段最难熬的日子.不是坏,但也说不上好.5月31日国家统计局发布的数据显示,制造业PMI刚好卡在50.0%的临界点上,比上月降了0.3个百分点.乍一看还在扩张区间,细看分项数据就没那么轻松了: 大型企业PMI 51.1%,比上月升了0.9个百分点,还在扩张;中型企业48.6%,小型企业48.5%,分别降了1.9和1.6个百分点,都在收缩.生产指数51.2%还算撑着,但新订单指数49.9%,比上月降了0.7个百分点,已经掉到了临界点下面.工厂还在生产,但新单子跟不上了.这组数字让我想起去年5月.当时制…

6月2日信号：3910亿基准调整，钱的参照系变了今天早上翻财经新闻，看到首批公募基准调整今日落地这几个字的时候，我正在喝第二杯咖啡。3910亿，这个数字让我停了一下。不是调仓，是调基准。东方财富6月2日的头条特意强调了这句话。什么意思呢？简单说，基金没卖股票，但衡量它做得好不好的那把尺子换了。这事儿我琢磨了一上午。去年底有个客户问我：钱老师，我这只基金今年涨了12%，算好吗？我当时说，那得看跟谁比。跟沪深300比是跑赢了，跟同类基金比一般般。他说，那到底听谁的？我当时没答上来。因为这个问题背后藏着一个更麻烦的事：如果基准本身就在变，那跑赢这件事到底有没有意义？3910亿规模的首批公募基金，从今天起换了基准指数。表面上看只是一次技术调整，原来锚定沪深300的，现在可能换成了中证A500或者别的什么。但往深想一层，这其实是整个行业在重新定义什么叫好。更深一层呢？基准一变，基金经理的压力点就变…