351 Meta盘中砸7.33%收窄至3.96%：市值1.57万亿美元，20.6倍PE的广告账

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昨夜美股又一次集体收绿，Meta盘中最低砸到583.80美元，跌幅7.33%，尾盘拉回605.08，全天还是跌了3.96%。

一句话定位：全球最大社交网络帝国，开源大模型LLaMA推动者。

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业务拆解：收入几乎全押在广告上，占比约98%，由Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger四个平台承接，全球月活合计超33亿，是数字广告市场的第二极；Reality Labs约占2%，Quest VR、Ray-Ban智能眼镜、Orion AR眼镜押的是下一代计算入口，眼下还是持续掏钱的费用项。广告这台机器一头连着33亿人的注意力，一头连着广告主的预算，中间没有库存、没有物流，赚的是纯注意力差价。

竞争壁垒：社交图谱。33亿月活把熟人关系链钉在四个平台里，换平台的成本极高——朋友都在里面，迁移等于重建社交关系；开源的LLaMA把全球开发者拉进同一个技术栈，模型谁都能复制，关系链复制不了。短视频那头TikTok抢的是使用时长，不是关系。

近期信号：昨夜大科技全线走弱，英伟达跌9.26%，微软跌3.58%，谷歌跌2.20%，亚马逊跌2.19%，苹果跌1.53%，Meta跌3.96%，广告和算力在同一个晚上被一起卖。收盘605.08美元，距52周高点779.82美元还有22.4%的落差，年内跌8.09%，离52周低点519.38美元只剩16.5%的垫子。

20.6倍PE。10月中旬这个栏目记的是27.8倍，当时股价736.72美元，如今605.08，价格跌了17.9%，倍数却从27.8掉到20.6。价格跌得比倍数少，说明分母在这三周里抬了一截——每股收益已经站到29.31美元。分母抬、价格跌，估值是被动降下来的，不是市场白送的折价。20.6倍买的是33亿月活的广告现金流，算力那一侧的想象基本没算进价格里。

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数据卡片：605.08美元（11月5日收盘，-3.96%）｜总市值1.57万亿美元｜年内-8.09%｜TTM 20.6倍｜52周区间519.38—779.82美元

📌 数据来源：腾讯实时行情 / 公司财报

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