055 从2.3万亿成交看资金换手

消费板块今天集体反弹，饮料制造和教育涨了四五个点，接替了前几天领跌的位置。资金从科技撤出、向消费转移的信号很清晰。

两市成交逼近2.3万亿，83个行业上涨，跌幅榜却整齐地指向半导体和电子化学品——这两个板块的估值都处在历史高分位，而消费经过前面几周回调，估值已经回落了不少。半导体今天的量价背离值得细看：板块资金净流入而价格下跌，买盘和卖盘同步放量，分歧在加大。全球半导体指数隔夜跌了4%以上，科技股的估值清洗还需要时间。

放在周期视角里，这个切换并不意外。上游价格仍在高位，终端消费价格却很低，中游制造环节的利润被双向挤压。国债曲线偏陡，10年与2年期的利差接近50bp，市场对增长不算悲观，但显然不愿意在高估值区押注科技。

消费反弹能否走出持续性，取决于两个条件：PMI能否守住扩张线，以及PPI是否开始回落。如果上游价格松动而消费价格温和回升，利润从上游向中下游迁移的逻辑就能成立。

短期看，资金切换可能延续一两周。但拉长到三周期共振向上的框架里，康波AI周期刚进入展开期，科技在周期定位上仍然是主线。眼前的回调更像是一次估值清洗，而不是趋势逆转。

📌 数据来源：腾讯实时行情 / 同花顺行业排名

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