117 恒生科技：阿里放量领跌，资金在内部换座

上周五收盘，恒生科技涨1.40%，恒生指数涨1.21%，科技只是小幅跑赢。但成分股内部9涨2跌，领涨和领跌之间差距接近7个百分点——这不是普涨，是资金在恒生科技内部换座位。

最刺眼的信号在阿里巴巴。全市场成交额居成分股之首，收盘却跌2.54%。放量下跌和放量上涨一样值得警惕：有资金在借指数反弹调仓，从平台巨头里撤出来，去找别的位置。美团同样收跌0.99%，PE为负，盈利兑现的时点还看不清。两家平台股，就是当日恒生科技仅有的两只下跌股。

钱去了哪里？小米涨4.54%，网易涨4.45%，是成分股前两名，估值在科技指数里属于低估值梯队。哔哩哔哩涨2.46%，快手涨2.32%。这个组合有一个共同点：要么硬件出货带得动现金流，要么游戏和内容业务能稳定产生利润。资金正在从讲增长故事的平台，搬到看得见现金流的资产。

腾讯涨1.24%，成交额同样居前，但涨幅温和——筹码没有明显松动，也没有人急着在这个位置追高。

对比恒指，恒生科技的超额收益只有0.19个百分点，说明科技整体没有成为资金的主攻方向，真正的动作发生在指数内部。下周的观察点不在点位，而在两个结构问题：阿里的放量下跌是单日换仓，还是趋势的起点；小米网易的低估值修复，能不能把更多资金带回科技板块。结构会先于指数给出答案。

📌 数据来源：腾讯实时行情

⚠️ 仅个人经验分享，不构成投资建议，入市有风险。