科创50跌了4%，AI的钱在从硬件往应用流

6月5日科创50单日跌4.01%，创业板跌3.20%。但是——同一周，AI应用层的几家公司涨了。硬件跌、软件涨，钱在换桌子。

PMI停在50.0，制造业不温不火，但AI基础设施建设的订单没停。这就怪了。

我问过一个做算力租赁的朋友，他说上半年拿卡的公司最近开始转租——自己用不完了。于是显卡的二手价格跌了20%。但另一边，做AI客服的SaaS公司单子排到了8月。

这说明什么？钱在从训练端往推理端移。年初大家抢GPU是怕落后，现在模型能力过剩了，该用了。硬件花了两年啃骨头，肉在应用层。

不是AI不行了——是AI的第一章写完了，第二章刚翻页。

所以我上周五想了想，把仓位里一只算力龙头换了只做AI SaaS的港股——便宜，还在涨。不一定对，但逻辑上比握着跌的票等反弹舒服。

科创50跌了4%，但塔勒布说这不算黑天鹅——那次写的时候我还觉得跌4%是短期情绪，现在回头看，4%可能是结构性的。

港股在跌，科创50在涨：同一批公司，两本账——有意思的是，那篇聊过的港股科创票和A股科创票，现在又反过来了。

那应用层赚钱之后，算力会不会再被抢？或者模型开源之后，AI的钱池子到底应该是大还是小？

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