255 港股创新药：资金回来了，但绕开了这条线

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上周五港股收盘，恒生科技指数涨3.06%报4197.84点，恒生指数涨1.79%报24211.35点，恒生科技这一篮子11只票全部收涨，平均涨3.51%。

同一个交易日，创新药这一篮子11只里只有7只上涨，平均涨0.45%；两只跟踪港股医药的ETF双双收跌，港股创新药ETF跌0.68%，恒生医疗ETF跌0.70%。

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资金回来了，但没有分给这条线。科技那边是普涨，医药这边只是一次内部换手，而换手的方向比涨幅更能说明问题。

这天涨得最多的四只——金斯瑞涨4.18%、康诺亚涨3.57%、君实生物涨1.09%、再鼎医药涨0.31%——PE全部为负，报表上都还没有利润；收跌的四只，康龙化成跌2.11%、百济神州跌1.60%、药明康德跌0.48%、药明生物跌0.46%，PE全部为正。挑的不是谁更便宜，是谁更轻、更容易被拉起来。

金斯瑞是全天涨得最多的，PE为负，价格几乎全押在管线的预期上。这种结构在下跌里被折得最狠，它两天里从49.14掉到40.70，周五一天收回4.18%——弹性就是这么来的。

防守端同时在失血。药明生物PE 40.79、药明康德PE 29.51，两家的收入跟着客户的研发投入走，定价里有一部分能拿当期数字算账，过去几轮一直是这条线上守得最好的位置。防守位在反弹日被卖，出手的多半不是恐慌盘。

两只ETF收跌，比个股名单更能定性：它们打包的就是同一批港股医药资产，这天没涨，说明进来的钱是挑个股买、没有按板块配。板块层面没有新钱，涨幅就只能由筹码最轻的那几只拿走。

把一周连起来看：恒生科技指数涨0.96%，恒生指数涨1.00%，创新药这11只整周没有一只收涨，跌得最多的复宏汉霖一周跌13.10%。科技把假期回来的资金接住了，医药没有。

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下周要看的不是哪天红，是两条线：负PE的几个名字能不能放量续走，权重端的成交额是继续缩还是重新放大。后排放量、权重缩量，就还是存量博弈；权重恢复成交，才算这条线重新被资金认领。

📌 数据来源：腾讯实时行情

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