257 港股创新药：回来的钱，先买了能算账的那一端

上周五港股收盘，恒生科技指数涨3.06%报4197.84点，这一篮子11只票全部收涨，平均涨3.51%。同一天，创新药这11只里7只上涨、4只下跌，平均只涨0.45%；两只跟踪港股医药的ETF双双收跌，港股创新药ETF跌0.68%，恒生医疗ETF跌0.70%。

同样是一笔长假后回流的钱，在两条线上给出了不同的待遇。差的不在故事讲得好不好，在能不能拿当期数字算出一笔账。

恒生科技的权重股，价格大多能被当期利润验证——腾讯控股15.52倍PE、快手6.29倍，十几倍是这个篮子的主流水位。买之前，先算得出价贵不贵。

创新药这边，能量出当期账的要贵一截——药明康德29.51倍PE；剩下几只干脆没有利润，金斯瑞-23.35倍PE，价格全部押在管线预期上。

上周五钱的方向和贵贱正好相反。涨在前面的，是没有利润的那一端，金斯瑞涨4.18%、康诺亚涨3.57%；跌的四只，全是能量出当期账的那一端，康龙化成跌2.11%、百济神州跌1.60%、药明康德跌0.48%、药明生物跌0.46%。刚回流的资金愿意为不确定付溢价，不愿意为确定付溢价。

这决定了这条线现在的行情性质：买盘是事件型的，不是配置型的。事件型资金以消息为界——授权、数据读出、并购这类单点落地，涨得快，落地就撤；回撤的时候也没人拿估值当接盘的理由，所以同样基本面的公司，它跌起来会更深。

所以这条线要盯的不是某天红绿，而是两只港股医药ETF什么时候能同步转正。ETF是配置型资金的脚印，个股的弹性只是筹码的呼吸；ETF不动，单只票涨得再好，也只是一次内部换手。

📌 数据来源：腾讯实时行情

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