082 恒生科技：中芯领涨扛指数，平台巨头集体让位

上周五收盘，恒生科技指数涨0.78%，跑赢恒生指数的0.54%。单看指数，是科技强于大盘的一天；把成分股拆开，11只样本5涨5跌，平均涨幅只有0.28%——指数的上涨，靠的是少数权重在扛。

扛指数的是中芯国际，涨2.37%，是权重股里涨幅最大的一只，成交也排在前列。同一时段，腾讯跌0.08%，阿里巴巴跌0.48%，美团收平，哔哩哔哩跌1.9%。平台巨头集体小跌或横盘，半导体一条腿把指数顶起来，这是典型的结构行情，不是整体进攻。

资金的取舍在估值上体现得很直接。中芯国际PE约107倍，估值不便宜，资金仍愿意给溢价，买的是国产替代的稀缺性，不是当期利润；腾讯PE约17倍，处于自身历史偏低的区间，却连收平都勉强。压制平台股的从来不是估值，而是资金当下的配置意愿——在科技内部，钱正从平台经济流向硬科技。

把同一天创新药全线上涨9.47%放进来对照，资金的动作更完整：一部分在恒生科技内部换仓，一部分直接外溢到创新药。恒生科技跑赢恒生，只是半导体权重的贡献，不代表板块整体风险偏好回升。

接下来的观察点有两个：中芯的强势能否扩散，若跟涨面变宽、成交持续放大，是板块级别的风格切换；腾讯、阿里能否止跌，若继续缩量阴跌，说明资金还在往外走。判断标准不在指数涨跌，在权重之间的资金流向。

📌 数据来源：腾讯实时行情 / 同花顺行业排名

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