102 恒生科技：极端分化，就是下周的路线图

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上周五，恒生科技指数收在4707.62点，跌1.77%。单看指数，这是调整延续的一天；摊开成分股，画面却完全相反——中芯国际涨4.81%，京东集团跌10.41%，两只股票在同一指数里走出天壤之别。

指数给的是一个平均答案，成分股在说不同的话。11只成分股里只有2只上涨、9只下跌，资金并没有离开港股科技，而是在内部换座：从平台股撤出，向半导体靠拢。京东单日跌10.41%，成交41.8亿港元，是平台股里最重的一根阴线；中芯国际逆势上涨，成交120.6亿港元，愿意承接的资金仍在场。

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估值也在说同一件事。中芯国际PE 113.68，京东PE 13.63，腾讯PE 16.09——市场对不同科技资产的定价逻辑已经分层：对半导体，愿意为产能与国产化逻辑付溢价；对平台，只肯按成熟现金流的水平给估值。腾讯跌0.23%、阿里跌1.64%，巨头波动极小，说明筹码没有松动，但也意味着没人愿意在这个位置追高。

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平台股的估值修复行情，可能进入歇脚期；恒生科技的下一个方向，更可能由半导体这类结构性主线决定。下周真正要看的，不是指数在4700点附近怎么走，而是两条线：中芯能不能站稳70港元，京东这种量级的下跌是单日情绪宣泄，还是趋势的起点。结构会先于指数给出答案。

📌 数据来源：腾讯实时行情

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