（相关：123 超威半导体跌3.49%：年内涨104%之后，AI加速器故事怎么看）9月14日美股收盘，超威半导体跌4.40%，收在493.41美元，算力链一夜被集体减仓。一句话定位：唯一在CPU和GPU两条战线同时挑战英特尔和英伟达的公司。（相关：178 台积电涨1.22%：市值2.25万亿美元，代工军火商的估值账）收入按四块分。数据中心约占45%，EPYC服务器CPU加MI300X加速器，是眼下最吃重的一块；客户端约30%，Ryzen桌面与笔记本处理器；游戏约15%，Radeon显卡和PS5、Xbox定制芯片；嵌入式约10%，FPGA与自适应SoC，来自收购的赛灵思。壁垒落在chiplet架构上。多芯片拼接的成本比英特尔低30%到50%，服务器CPU市占率从1%爬到约30%，x86阵营二十年来头一次真正换手。加速器这边，MI300X是英伟达之外少数可用的替代，微软、Meta已经采用。这…

（相关：179 缩量交棒：上一轮的避风港今天领跌）五大指数全线收绿，上证跌0.07%收在3885点，创业板指跌1.1%，科创50跌1.62%。两市成交1.63万亿，比上周五缩了三千多亿。指数几乎没动，地面却在同一个问题上有两种回答。（相关：178 台积电涨1.22%：市值2.25万亿美元，代工军火商的估值账）成交额最大的两个方向是电子器件和电子信息，一个1377.9亿，一个1234.5亿，价格一个只挪了0.23%，一个收跌0.77%。钱没有离场，但拒绝在原来的位置继续加价。这是分歧，不是撤退。缩量出现在早盘那一波。卖压放下之后，既没有急着接盘的手，也没有夺路而逃的脚。跌幅榜上是飞机制造、船舶制造和机械，分别跌2.59%、2.13%和1.43%，机械的成交额还排在全场前列。这三块正是上一轮被贴上订单能见度标签的方向。躲风险的动作一旦同步，本身就会制造新的风险。市场不为好定价，为边际变化定价…

（相关：180 拥挤度定价：上一轮的赢家先跌）五大指数低开，盘中慢慢收回，收盘仍是全绿：上证跌0.07%收在3885点，深证成指跌0.64%，创业板指跌1.1%。两市成交1.63万亿，比上周五少了三千多亿。低开高走配上缩量，说明早盘那波卖压是集中的，但放下之后没人急着接手，也没人急着跑。（相关：178 台积电涨1.22%：市值2.25万亿美元，代工军火商的估值账）指数几乎没动，地面却在换人。今天领跌的是飞机制造、船舶制造和机械，其中飞机制造跌2.59%，另外两块也都在1.4%以上，而它们正是上周五被留下来当订单能见度的方向。上一轮被当成抗跌标准的标签，今天成了卖出理由。标签一旦被市场接受，持有它的筹码就会先拥挤起来，拥挤本身就是回撤的来源。接棒的是内需和医药线，生物制药涨1.32%，医疗器械涨1.62%，化工和水泥也一起翻红。49个行业里25个上涨、24个下跌，指数收绿，多数个股的体感却…

（相关：133 苹果微涨0.36%：市值4.59万亿美元，全球第一让位英伟达）9月11日美股收盘，台积电涨1.22%收在433.24美元，距52周高点479美元不到一成。全球最先进芯片代工厂，半导体行业的军火商。（相关：120 台积电微涨0.71%：市值2.17万亿美元，代工军火商被重新定价）收入里约七成来自先进制程晶圆代工，3nm、5nm、7nm产线，客户名单基本就是苹果、英伟达、AMD、高通；约两成来自成熟制程，16nm及以上，服务汽车、物联网与工业芯片；剩下约一成是先进封装，CoWoS与InFO 3D封装，把芯片一层层堆起来，AI芯片的产能瓶颈正卡在这一环。三块业务指向同一件事：算力需求最后都要收进同一座工厂。护城河是制程领先两到三年。3nm量产的时候，三星还在调5nm的良率。更深的一道墙在先进封装，CoWoS产能是AI芯片的物理瓶颈。全球晶圆代工市占率约六成，7nm以下先进制程市…

（相关：117 恒生科技：阿里放量领跌，资金在内部换座）周五收盘，恒生科技指数报4320.57点，跌0.23%。同一天，样本内11只票6涨5跌，平均涨0.14%。指数和个股各走各的，这个收盘状态比指数本身更值得带进下周。原因在成交。腾讯66.7亿港元、阿里59.8亿港元，是全场最大的两笔流动性，小米29.7亿、中芯26.8亿在第二档，理想只有3.7亿垫底。钱集中在少数几只票上，指数的日内方向就由这几只决定，其余票的定价会被推到更长的时间轴上去完成。（相关：175 恒生科技：指数微跌，低估值那头在收钱）分层的标准也换了。上涨的一端全是有稳定现金流的平台：小米涨1.70%，PE 14.73；腾讯、京东同步涨0.66%，PE分别是15.67和13.13；阿里涨0.56%，PE 18.22。下跌的一端是成长定价：中芯国际跌0.47%，PE 101.41；理想汽车跌0.30%，PE 73.48。钱…