（相关：256 恒生科技：反弹的座次，和上周反过来了）10月9日（周五），恒生科技指数收4197.84点，涨3.06%；恒生指数收24211.35点，涨1.79%。单看这一天，科技比旧经济多跑1.27个百分点，像是风格切换的起手。把整周摊开看，答案换个样子。本周五个交易日，恒生科技从10月2日收盘的4157.94点走到4197.84点，全周净涨0.96%；同期恒生指数净涨1.00%，两条线基本贴在一起。净值变动不到一个百分点，周内的路却走得远：周二（10月6日）收在4223.08点，是本周最高收盘；周三、周四连跌两天，周四一天就砍掉2.89%；周五再涨3.06%，把跌幅全部收回。高点到低点再回到原点，净值几乎没动——这周赚的是差价，不是趋势。（相关：237 恒生科技：这轮跌的是买盘，不是估值）判据不止在指数上。若真是趋势资金进场，估值上通常能分出层次：贵的被追、便宜的被弃，或者反过来。这…

（相关：255 港股创新药：资金回来了，但绕开了这条线）上周五港股收盘，恒生科技指数涨3.06%报4197.84点，这一篮子11只票全部收涨，平均涨3.51%。同一天，创新药这11只里7只上涨、4只下跌，平均只涨0.45%；两只跟踪港股医药的ETF双双收跌，港股创新药ETF跌0.68%，恒生医疗ETF跌0.70%。同样是一笔长假后回流的钱，在两条线上给出了不同的待遇。差的不在故事讲得好不好，在能不能拿当期数字算出一笔账。（相关：236 港股创新药：比恒科多跌的半个点，差在估值锚的位置）恒生科技的权重股，价格大多能被当期利润验证——腾讯控股15.52倍PE、快手6.29倍，十几倍是这个篮子的主流水位。买之前，先算得出价贵不贵。创新药这边，能量出当期账的要贵一截——药明康德29.51倍PE；剩下几只干脆没有利润，金斯瑞-23.35倍PE，价格全部押在管线预期上。上周五钱的方向和贵贱正好相反。…

（相关：237 恒生科技：这轮跌的是买盘，不是估值）10月9日（周五），恒生科技指数收4197.84点，涨3.06%；同日恒生指数收24211.35点，涨1.79%。11只样本股全部收涨，没有一只掉队。指数涨得不算最猛的。把这11只等权摆开，平均涨幅3.51%，比指数高出0.45个百分点。上一个周五（10月2日）正好反过来：那天指数跌2.26%，等权跌幅3.01%，比指数还深0.75个百分点。同样是一个周五，上一回是权重钉住、长尾松手；这一回钱往下沉，弹性大的那圈先动。（相关：235 恒生科技：2.26%的跌幅是权重股撑出来的）领涨的名单印证了这一点。小米集团涨9.72%，是全场唯一接近两位数的名字；快手涨5.47%，哔哩哔哩涨4.06%，理想汽车涨3.81%。快手、哔哩、理想上一周都排在跌幅榜前排挨过刀。同一批名字，跌的时候最先松，涨的时候也最先弹，这是它们本来的属性。估值给这条线补了…

（相关：236 港股创新药：比恒科多跌的半个点，差在估值锚的位置）上周五港股收盘，恒生科技指数涨3.06%报4197.84点，恒生指数涨1.79%报24211.35点，恒生科技这一篮子11只票全部收涨，平均涨3.51%。同一个交易日，创新药这一篮子11只里只有7只上涨，平均涨0.45%；两只跟踪港股医药的ETF双双收跌，港股创新药ETF跌0.68%，恒生医疗ETF跌0.70%。（相关：231 港股创新药：先卖故事，后卖业绩）资金回来了，但没有分给这条线。科技那边是普涨，医药这边只是一次内部换手，而换手的方向比涨幅更能说明问题。这天涨得最多的四只——金斯瑞涨4.18%、康诺亚涨3.57%、君实生物涨1.09%、再鼎医药涨0.31%——PE全部为负，报表上都还没有利润；收跌的四只，康龙化成跌2.11%、百济神州跌1.60%、药明康德跌0.48%、药明生物跌0.46%，PE全部为正。挑的不是谁…

节后第二个交易日，指数几乎原地踏步：上证微涨0.05%，五大指数一起小幅收红。价没动，量却回来了——两市成交1.90万亿，比昨天又多出两千多亿。量放大、价不动，是分歧最直白的一种写法。多出来的这一两千亿不像新钱进场，更像旧钱在两头同时抬手。最直观的证据是隔夜对调。昨天全场领涨的陶瓷行业，今天跌5.16%垫到最底；昨天跟着电子一起被卖的传媒娱乐，今天单日拉回6.01%，坐上第一。一天之内从第一到垫底、从垫底到第一，基本面不可能翻篇，换的只是短线资金的落脚点。真正值得记的是电子那条线，它从中间裂开了。电子器件今天成交1301亿、跌1.64%，仍是全场换手最重的地方之一；同一条链上的电子信息，今天却涨了1.17%。制造端还在被卖，应用端先回来了。同一条产业链给出两套定价，本身就说明市场不是在判产业好坏，而是在两端之间找位置。接钱的一侧偏消费：商业百货涨2.91%，农林牧渔涨2.71%，服装鞋类…